最近坐地铁，看电梯，刷手机，总能看到一个词，叫ESG。

听起来特高大上，像是金融圈突然吃斋念佛了，不聊K线图，改聊碳中和了。卖基金的哥们儿，以前跟你说“大哥，相信我，这波芯片要起飞”，现在跟你说“大哥，我们做时间的朋友，为子孙后代投资一片绿水青山”。

好家伙，我直呼好家伙。这情怀，这格局，直接从五道口的交易室，拔高到了联合国的会议厅。

但你冷静下来想一想，这事儿对吗？非常不对。

一篇好的财经文章，就是把复杂问题扒光了给用户看，顺便再踹两脚。今天我们就来扒一下ESG基金这身“环保圣衣”，看看里面到底藏的是拯救世界的超人，还是只想赚你钱的商人。

ESG，三个字母，环境（Environmental）、社会（Social）、公司治理（Governance）。翻译成人话就是，基金公司在选股票的时候，不光看你能不能赚钱，还得看你是不是个“好人”。比如你不能一边炼钢一边往河里排污水，不能一边压榨员工一边喊996是福报，不能家族企业一言堂，把上市公司当自家小金库。

这理念，谁听了不鼓掌？简直是资本主义的自我救赎，金融向善的活菩萨。于是，一大堆名字里带着“ESG”、“可持续”、“绿色”、“责任”的基金就冒出来了。

问题来了，这些基金真就那么纯洁无瑕吗？

我们来看一个特别魔幻的现象：市场上存在两种ESG，一种叫“纯ESG”，一种叫“泛ESG”。

纯ESG基金，像是原教旨主义者，规矩多得要死，筛选标准极其严格，宁缺毋滥，真的是在用一套复杂的道德标准去衡量一家公司。这种基金往往业绩平平，因为很多真正赚钱的猛男公司，在某些标准上就是有点瑕疵。

而另一种，泛ESG，就好玩了。

这帮兄弟突出一个灵活。他们的逻辑是，只要你跟“环境、责任、治理”中的任何一个沾点边，哪怕是八竿子打不着的亲戚关系，你就是我ESG大家庭的一员。

于是乎，你会看到一个奇观：很多泛ESG基金的持仓，扒开一看，嘿，老熟人啊，不还是新能源、光伏、半导体、电动车那几个当红炸子鸡吗？

这就好比你去相亲，对方说自己是“热爱小动物的素食主义者”，结果一吃饭，哥们点了盘毛血旺，跟你解释说：“猪血鸭血也是生命，我这是尊重每一个生命最后的热情。”

基金公司把新能源、半导体这些热门赛道打包成一个“绿色未来”、“科技责任”的泛ESG产品，简直是把概念喂到嘴里，让你感觉不买就错过了整个时代。

他们这么干的逻辑是什么？

很简单。

第一性原理追问一下：基金公司不这么做会死吗？

会的。因为新的故事不好讲了，传统的价值投资、成长投资，都被说烂了。必须得有个新瓶子，才能卖出去旧酒。ESG就是那个最新、最闪亮、最政治正确的瓶子。

谁从中最赚钱？

当然是基金公司。他们用一个高大上的概念，把本来就已经很火的赛道又包装了一遍，吸引了一批有情怀、但可能不太懂行的投资者，管理费收得盆满钵满。

这就是典型的“增量价值”问题。这种泛ESG基金，创造了新的社会价值吗？可能有一点。但它更多的是在零和博弈里，用一个更时髦的标签，去抢别人的蛋糕。

你看着某些周榜上，泛ESG基金动不动几十个点的收益率，以为是价值投资的胜利，是“好人有好报”的兑现。别傻了，那本质上就是行业周期的红利，是踩中了风口的瞎积薄发，风一停，摔得比谁都惨。

很多泛ESG基金的K线图，就是大众情绪的心电图，大部分时间在划水，偶尔来一次ICU级别的抢救。你以为你在为地球的未来下注，实际上你只是在风最大的时候，冲进了那个最卷的赌场。

更骚的操作还在后面。

有些基金的财报，就像一份体检报告，有的人P得跟写真一样，但肝上的阴影是藏不住的。泛ESG基金的“体检报告”更好P，因为“泛”这个字本身就给了巨大的操作空间。今天可以说造电动车是环保，明天可以说给电动车公司提供网络服务的公司也是环保概念。

这不叫投资，这叫开卷考试还让你自己带答案。

那么，问题来了。

纯ESG的业绩不够看。泛ESG的又像开盲盒。我们普通人到底该怎么看这玩意儿？

短句三连来了。

业绩波动巨大。

道德标准模糊。

长期收益成谜。

你图的是那份社会责任感，可市场跟你讲社会责任吗？市场只讲钱，谁出的价高，谁就是爹。你以为你在支持环保先锋，可能只是在给某个巨头的PPT故事投票。

所以当基金经理跟你推销一款ESG产品的时候，你得像个渣男一样，多问自己几个问题：

他爱的是我的人，还是我的钱？

他说要跟我建设美好未来，是不是只是想让我接盘他手里的高价货？

他所谓的“对你好”，有没有一个明确的标准，还是说全凭他一张嘴？

说白了，商战就是拳击比赛，比的不是谁拳头硬，是谁更会抓节奏，在对手喘气的时候给他一记闷拳。泛ESG基金的崛起，就是基金公司抓住了市场情绪的喘息期，打出的一记概念重拳。

它打晕了很多追求“意义感”的投资者。

我不是说ESG不好，这个理念本身是伟大的，是人类商业文明进化的方向。但在中国，一个好的理念，往往会经历一个“快种快收”的阶段。概念被迅速放大，产品被迅速催熟，然后在一地鸡毛中等待真正的标准和价值浮现。

今天的泛ESG，很大程度上就处在这个阶段。

它不是风口，是火山口，跳进去大概率不是起飞，是变成一个熟人。

所以，面对那些光鲜亮丽的ESG基金榜单，我的建议是，把它当成一个娱乐新闻看，而不是投资指南。你可以欣赏那些短期冠军的表演，但别真的掏钱去给他们打赏。

如果你真的有钱又有情怀，非要投资ESG，那就请记住，你是在用真金白银为你的价值观投票。这是一件成本极高的事。而且，你投票的对象，可能和你想象的根本不是一回事。

毕竟，在金融的世界里，唯一不变的，就是对利润的追逐。至于追逐的路上，穿的是西装，还是环保T恤，其实没那么重要。

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