你是否想过，AI算力竞赛的胜负关键，竟然隐藏在一种能让数据中心功耗降低50%的神秘技术中？CPO技术正在悄然改变整个数据中心生态，它通过将光引擎与计算芯片封装在一起，让电光转换效率大幅提升，发热量显著减少。专家预测，2025-2026年将成为CPO技术验证和量产的关键节点，届时全球数据中心将迎来一场深刻的能效革命。从博通、英伟达等国际巨头，到华工科技、元洁科技等国内领军企业，都在积极布局这一赛道。这不仅关乎技术突破，更蕴含着巨大的投资机遇——上游的光芯片、激光器、保偏光纤等核心材料将迎来爆发式增长。但技术创新永无止境，从3.2T到6.4T的速率升级，从数据中心到车载激光雷达的应用拓展，CPO领域既充满机会也面临挑战。究竟如何把握这一未来十年的核心投资方向？

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到了陈明先生，他是通信领域的专家。陈明欢迎你大家好，我是陈明。很高兴来这里和大家分享观点。今天我们要聊的是数据中心功耗一年可降低50%。Cpo技术正成为ai算力竞赛的胜负手。我们会从技术原理到市场格局再到产业链的投资机会。最后来聊一聊cpo投资需要警惕的风险。好的，那我们就开始今天的讨论。咱们先来聊第一大块就是技术优势和产业趋势首先，第一个问题，咱们先来聊一聊c pu技术到底凭什么能够在降低数据中心功耗方面表现出色。Cpo其实就是把光引擎和计算芯片一起封在一个基板上，那它这个最大的好处，就是让电信号转成光信号这个过程变得超级高效，所以它的能效比传统的方式要高很多，然后发热也少，原来是这样，那确实挺厉害的。对，而且它海可以让很多个芯片的光口直接连起来，就省去了很多传统的那些连接器什么的，所以它的信号传输的速度也快了很多，而且它的带宽密度也可以提升三倍就非常的适合这种大模型这种海量的数据的处理。那你觉得cpu技术会在哪些方面最先爆发？我觉得就是2025到2026年应该会成为的一个关键的验证和初步的量产的阶段。然后2027年以后可能会进入一个规模化的量产的阶段，那逐渐的就会在一些高贷款、低功耗的这种数据中心交换机里面会看到它的身影，就会慢慢地替代掉一些传统的这种可插拔的光学器件。听起来，好像就是说这个市场的格局也会被重新洗一次牌没错，是的，而且就是cpu这种技术，它不光是在数据中心里面会越来越普及，其实它也会影响到整个的光通信的设备制造商还有上游的这些芯片厂商都会有机会，谁能够率先的把成本降下来，谁能够率先的把性能提上去，谁就能够主导这个市场。你觉得cpu技术给数据中心带来最大的变化是什么？就是它让数据中心的内互联变得超级高效，然后它的贷款密度是传统的铜缆或者是一些预端接的这种方案完全没有办法相比的，所以它对于这种ai训练，包括这种达摩型的推理，它是至关重要的，就它可以大大提高整个计算效率，同时降低功耗。所以它是一个无论是从经济层面海是从技术层面都是下一个十年数据中心网络一个核心的升级方向好，技术优势。这部分内容咱们就先聊到这儿，休息一下马上回澜我们现在要聊的就是市场格局和产业链的投资机会。那我们就想知道，全球范围内，cpo的主要生产商都有哪些然后他们的市场份额和竞争格局怎么样？全球的话，就是博通nvida，思科这些大的厂商，他们在cpu里面是比较领先的。然后，其中博通和nvida他们的销售额占比是最大的他们也是这几年随着的算力需求暴涨，他们通过一些战略的并购，还有自研的一些芯片，他们在市场上面是非常有话语权的。看来这些公司都是直接跟算力基础设施绑得很紧的，没错，而且他们不光是是给这个数据中心里面的大模型提供这些高速的互联。他们其实也在跟云巨头合作，就是他们也在做一些早期的试点，把他们的这些cpu的产品慢慢的推向市场，所以他们的地位还是比较稳固的。那你觉得这个cpu产业链上面哪些环节是最值得关注的。然后，为什么我觉得就是上游的材料和芯片这一块，因为比如说像soa这种硅光晶圆它的需求是会增长非常快的，然后包括一些高功率的cw激光器，它的单价也是会提升很多的。还有就是保偏fa和光纤阵列它的需求也是会增长很多的，所以这些上游的环节，其实是整个产业链里面价值量分布变化最大的。原来是这样，就是说这些上游的厂商会有比较大的机会。没错，是的，而且就是这些极光器，包括一些光芯片它不光是用在数据中心，它其实用在自动驾驶，包括激光雷达还有原宇宙这些对带宽和速度要求非常高的这些领域。所以它的市场的空间是被大大拓展了。那你觉得，就是说现在介入产业链的这些公司他们的主要机会和挑战是什么？我觉得，现在说那些头部的封测厂商，还有那些上游的材料和芯片厂商，他们其实是最能分享这个市场快速增长的这些红利的，因为他们要么就是可以直接给这些大厂供货，要么就是他们的这些原材料是直接用在里面的，所以他们的业绩弹性是非常大的，就是说这些公司里面的龙头更容易脱颖而出。没错，是的是的，但是就是说因为这个技术迭代的速度比较快，所以你在选择投资标的的时候，还是要挑那些技术实力比较强，然后客户结构比较优质的一些公司，这样会相对比较稳妥一点。聊了这么久的产业链投资机会，感觉信息量不小，咱都歇会儿喝口水，待会儿继续。咱们接下来要聊的就是cpo领域的五家核心龙头公司，这五家公司在技术上面有什么样的硬实力。比如说华工科技，它就是全球首家实现了3.2t的这种cpo光引擎的小批量出货。然后它的这个液冷的技术也非常的成熟，它也跟英伟达有深度的合作，在硅光方面也有布局这些技术突破确实停让人影象深刻的。元洁科技的话，它是国内唯一实现了二瓦的这种cw激光器的量产的公司。然后它的芯片不仅用在了数据中心，也用在了车载的激光雷达上面。所以它的布局是非常全的。长飞光纤的话，它是全球最大的光纤预制棒的生产商。然后它的保偏的iiu的国内市占率是60%。天福通信的话，它是光引擎领域的重要的供应商而且它也有参与英伟达的igx平台的开发。所以这五家公司确实各自都有很鲜明的技术标签。是的是的，而且就是这些公司在各自的区域里面，或者说全球的市场里面都是具有非常强的竞争力的。他们的产品也都被广泛应用于全球的各大数据中心，所以他们的技术实力是不容小觑的。那你觉得这五家公司在各自行业里面最核心的竞争优势是什么？像华控科技的话，它就是拥有非常完整的光通信的产业链。然后它的产品种类也非常的全，从光模块到光器件一影俱全。而且它的硅光的技术和液冷的技术都是非常领先的。所以它是一个全面的实力派。元洁科技有什么不一样的地方？元洁科技的话，就是它专注于激光器芯片的开发，它的26年的cw激光器的经验，让它在这个细分领域里面成为了龙头然后，它的产品不仅用于数据中心，也用于车载激光雷达。所以它是多元化布局极光雷达和数据中心双轮驱动。长飞光纤有什么独特的地方？常规光纤就是它的保偏光纤和其光纤阵列的国内市占率都非常的高。然后，它的产品主要应用于高端的数据中心和特种的通信领域。所以它的技术壁垒是非常高的，它的客户包括了很多国内外的巨头。所以它的业绩是非常稳健的，它的毛利和净利率都是远超行业的平均水平的它的产品也出口到很多国家和地区。所以它是一个兼具技术和市场优势的一个龙头。你觉得这五家公司在未来三年最有可能会面临哪些风险和挑战。其实我觉得，这个技术本身，它还是在不断的演进。那比如说它的速率会越来越高，从3.2t到6.4t，甚至更高。然后它的封装的形式也会不断的变化。那这些都会带来一些兼容性和标准的问题。那对于这些公司来说，他们要不断投入研发，否则的话，他们就会被技术甩在身后看来就是说技术创新是这些公司一直都要面对的紧箍咒。而且就是数据中心市场的需求，它也会受到宏观经济和云厂商的资本开支的影响那如果说需求端出现了什么变化的话，那这些公司的业绩肯定也会受到波及。所以他们也要去不断的拓展新的应用场景。同时国际的政治经济局势的变化也会给他们带来一些供应链上的风险那有些公司它也会去通过一些国产替代，来规避这样的风险。所以就是说这个行业会有机会，但也会有挑战。对，所以投资者瑶去关注他们的技术创新的步伐以及他们的市场布局的合理性。对，去把握那些真正具有核心竞争力的公司。聊了这么久的公司剖析信息量不笑，咱都歇会儿喝口水待会儿继续。咱们来进入到第五部分，投资策略的建议。那不同风险偏好的投资者，应该怎么去配置cpu的概念股呢？其实我觉得cpu这个领域里面的公司，它的业绩和现金流都是非常稳健的。然后它的分红率也非常的不错所以它是一个比较适合稳健型的投资者澜配置的一个资产那比如说像中继旭创还有天福通信这种龙头公司，他们不光是跟英伟达、华为这些巨头都有深度的合作，而且他们的产品也已镜实现了量产并且不断的在扩大自己的市场份额。那这些公司其实就可以为投资者去锁定一个比较稳定的收益。那如果说，我是一个比较喜欢追赶新技术，承受高风险的人，那我在投资cpu的时候，应该怎么去挑到我的目标？那你就可以去关注一些在细分领域里面有独特的技术优势的这些公司，比如说，有一些公司他是在光芯片或者说在硅光芯片上面，有自主研发的一些突破的，那他可能会有一些政策补贴。或者说有一些很独特的客户群体。那比如说，有一些公司它是专注于做一些高端的光模块，或者说一些特种的光通信的设备的，那它可能会有一些信息保密，或者说一些市场垄断利润。那这些公司其实就可以给投资者带来非常高的一些收益。但是同时它的波动也会比较大。那如果说我想投资cpu，但是我又很担心市场调整的风险，那我有哪些策略可以帮我来规避这种风险。其实我觉得你可以去持有一些头部的公司，那同时，你去关注一些上游的材料和芯片的一些细分领域的龙头。那这些公司其实他们的技术突破，或者说他们的产能扩张都会直接影响到整个cpu的性能和成本。那同时，你也可以去灵活的去调节你头寸的大小，那你可以去设定一个止损，或者说，你可以去分散你的投资，那你可以去优先去选择那些业绩非常明确的一些龙头公司。那你可以去关注一些政策的动向，或者说行业的动态，那你可以去主动的去规避一些短期的一些估值泡沫，这样的话，你就可以比较安心的去长期持有，也可以比较好的去应对这种市场波动。好吧，ok了，那么今天我们跟大家一起梳理了一下cpo的技术优势产业链的格局。以及投资策略的一些要点。希望大家能够通过这样的分析，能够更好的去把握cpo概念股的投资机会。同时也能够理性的去看待其中的风险。那今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。